近期，公司发布半年报，营收 . 亿元，同比增长 .%，归母净利 . 亿元，同比增长 .%，扣非净利 . 亿，同比增长 .%，EPS 为 . 元。

年上半年，公司实现收入 . 亿元，同比增长 .%，增速整体平稳，而扣非净利 . 亿元，同比增长 .%，增速超市场预期。从产品结构和增长贡献来看，公司高毛利的铸造高温合金制品和新型高温合金材料及制品分别增长 .%和 .%，低毛利的变形高温合金制品则下滑 .%，公司综合毛增加约 个百分点，盈利能力得到明显提升。

后董事总经理分别于年初和 月份上任，随后进行了一系列公司制度改革。其中有三个亮点，一是成立科学技术委员会，有效解决自立科研项目长期缺乏管控的问题；二是建立强激励、硬约束的业绩考核和薪酬激励机制，激励弹性明显增强，员工积极性有望充分调动；三是市场开拓明确高层责任，公司高管牵头做重点市场拓展，改变过去权利、责任都下放到事业部的做法。我们认为，随着新的体制机制逐步到位，公司治理结构将持续优化，未来有望迸发更大的发展潜力，助力公司持续较快发展。

公司目前是国内生产规模最大的高端和新型高温合金制品企业之一，主要面向航空航天、发电市场。该领域市场容量约 吨，年复合增速约 %。近年来，国内航空航天市场逐步放量，公司主业有望迎来 %左右的较快增长。

公司拟 . 元/股发行 万股份及支付现金的方式购买青岛新力通 %的股权，同时配套融资 . 亿。 年和 年标的公司业绩承诺净利润不少于 万元和 万元。新力通在石化、冶金、玻璃建材高温炉管行业有着深厚的技术积累，此次收购不仅实现了军民市场的互补，提升了公司综合盈利能力水平，业务的协同开展也为公司未来发展提供了新的动力。

预计公司 年至 年归母净利分别为 . 亿、. 亿和 . 亿，EPS 为 . 元、. 元和 . 元，当前股价对应 PE为 x、x 和 x。首次覆盖，给予“推荐”评级。